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Advierte Moody’s limitada calidad crediticia de los estados

12/04/2011 07:20 0 Comentarios Lectura: ( palabras)

En los últimos dos años creció la deuda de los estados mexicanos, aunque factores como la limitada flexibilidad fiscal o altos pasivos por pensiones no fondeados limitan su calidad crediticia, aseguró la calificadora Moody’s. Explicó que de 2008 a 2010 la mediana de la deuda, con respecto a los ingresos totales de los estados mexicanos que evalúa, aumentó de 9.8 por ciento a un estimado de 16.3 por ciento. A pesar de su crecimiento, el nivel de deuda de estas entidades sigue siendo moderado respecto a sus pares internacionales, añadió la calificadora internacional de riesgo crediticio en un nuevo reporte sobre el endeudamiento de los estados mexicanos. “Si bien los niveles de endeudamiento han crecido en los últimos dos años, existen otros factores que limitan la calidad crediticia de los estados, más que el endeudamiento en sí mismo”, expuso la assistant vice president y co-autora del reporte, María del Carmen Martínez-Richa. Como los principales factores mencionó limitada flexibilidad presupuestal, débiles prácticas de administración y gobierno interno, mayor financiamiento de corto plazo y altos pasivos por pensiones no fondeados. Comparados con sus pares internacionales, la mediana de sus ingresos propios representa sólo 6.5 por ciento de sus ingresos totales, y parte de las transferencias federales que reciben están etiquetadas para usos específicos, aclaró el assistant vice president y co-autor del reporte, Adrián Garza. Otro factor de riesgo son las prácticas de administración y gobierno interno, en algunos casos crónicamente débiles. “La importancia de estos factores en la calidad crediticia se demuestra en los recientes incumplimientos selectivos de dos entidades federativas que fueron motivados por una débil cultura de pago y no por presiones financieras”, señaló Martínez-Richa. El tercer factor es la estructura de la deuda de los estados, donde gran parte de la contratada a largo plazo está respaldada por transferencias federales, comentó Garza, y recordó que durante la crisis de 2009 la afectación a éstos flujos generó altas coberturas promedio, mayores de cinco veces el servicio de la deuda. Sin embargo, el financiamiento de corto plazo, que no tiene respaldo de transferencias federales, ha aumentado de forma muy importante, lo que implica mayores riesgos de refinanciamiento en el sector. La calificadora refirió que los pasivos por pensiones no fondeados son significativamente mayores a los del endeudamiento, e indicó que el déficit de los pasivos por pensiones es elevado, pues la mediana representa 92.6 por ciento de sus ingresos totales, cifra muy superior al 16.3 por ciento del nivel de deuda. “Aunque los pagos por pensiones no ejercen actualmente presión significativa en las finanzas, en el mediano plazo limitarán aún más la ya poca flexibilidad financiera de los estados”, advirtió Moody’s.


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