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Descartan que Banxico realice recortes a sus tasa en el corto plazo

26/08/2011 08:51 0 Comentarios Lectura: ( palabras)

Banamex Citi descarta que Banco de México (Banxico) “abra la puerta” a posibles recortes en la tasa de fondeo en el corto plazo, además de calificar como positivo que hable de opciones de política monetaria congruentes con un escenario de riesgo. El área de Estudios Económicos y Sociales del grupo financiero refirió que tal como era ampliamente anticipado, Banxico optó por dejar este viernes sin cambios el nivel de la tasa de fondeo en 4.50 por ciento y el que subrayara el deterioro en la expectativa de crecimiento de Estados Unidos y el recrudecimiento de la crisis de deuda en Europa. En el plano local, a pesar de reconocer que la actividad productiva sigue con una tendencia ascendente, se subrayó que su ritmo ha perdido dinamismo lo que implica que la brecha de producto se cerrará a una velocidad menor a la prevista, agregó. Respecto al tema inflacionario, el escenario central de Banxico es benigno y lo llevó a confirmar los pronósticos para su trayectoria durante 2011 y 2012, señaló. En materia de opciones de política ante el escenario descrito, comentó que Banxico consideró que la postura actual de la política monetaria es congruente con la convergencia hacia el objetivo permanente. De ahí que desde la lectura de Banamex Citi, dicha postura reitera que el plan de vuelo de Banxico contempla el mantenimiento del actual nivel en la tasa de fondeo y tiene la intención de limitar la incertidumbre generada entre algunos participantes en el mercado respecto a la necesidad de recortes en la tasa de política monetaria. No obstante, destacó la conveniencia de que el Instituto Central haya optado por mencionar opciones de política congruentes con un escenario de riesgo. En específico, detalló, se hizo referencia a que en caso de un “endurecimiento de la política monetaria” producto de la dinámica de la economía nacional o de los mercados financieros podría llevar a un ajuste en la tasa de referencia. No obstante, señaló, resultó desconcertante que el Banco de México se refiriera a un “endurecimiento en la política monetaria” y no sobre las condiciones monetarias como el potencial catalizador para un ajuste en la tasa de referencia. Así, previó, el principal riesgo no lo observa en la dinámica cambiaria sino en los efectos sobre la tasa real de interés (ex-ante) implícita en la tasa de política monetaria. Lo anterior, explicó, hace sentido en un contexto donde un fortalecimiento sustantivo en la cotización del peso frente al dólar (congruente con un endurecimiento en las condiciones monetarias) se antoja difícil en el corto plazo. En contraste, agregó, un endurecimiento de la política monetaria, en ausencia de movimientos por parte de Banxico, podría darse en el caso de que las expectativas de inflación descendieran significativamente. Por el momento, señaló, las expectativas de inflación de corto plazo continúan ubicadas por arriba del objetivo permanente del tres por ciento, de hecho en un nivel todavía más cercano al cuatro por ciento. Así, subrayó, “no creemos que Banxico abra la puerta” a posibles recortes en la tasa de fondeo en el corto plazo, sino que opte por establecer las condiciones para ello y con esto enviar un mensaje al mercado respecto a que dicha opción no es inminente”. Además, comentó, se piensa también que no es coincidencia que Banxico también haya destacado en el comunicado el clima de bajas tasas de interés, lo que en conjunto con la actual debilidad del peso no son favorables al endurecimiento de las condiciones monetarias.


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