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Difieren especialistas sobre futura política monetaria

20/01/2012 06:24 0 Comentarios Lectura: ( palabras)

El mensaje emitido este viernes por el Banco de México sobre su política monetaria causó divergencias entre analistas de grupos financieros en torno a la modificación o no de la tasa de interés referencial en la reunión de marzo próximo. En su comunicado de este viernes, el instituto central reconoció que hay deterioro de la actividad económica global, lo que podría provocar un recorte en su tasa de fondeo. Para el área de Estudios Económicos de BBVA Research, Banxico mantuvo un mensaje equilibrado en cuanto al ajuste en la postura de política monetaria, en respuesta a la incertidumbre en actividad y un balance de riesgos inflacionarios que se mantiene en neutral. “Este diagnóstico, coincidente con el de BBVA Research, apoya una perspectiva de pausa monetaria al menos en los próximos meses”. En el caso del área de Estudios Económicos y Sociales de Banamex-Citi, su coordinador Joel Virgen comentó que, en general, el tono adoptado por las autoridades es consistente con la expectativa del grupo financiero, donde Banxico se mantendría sin dictar cambios en la tasa de referencia este 2012. En adición a los balances de riesgos sobre el crecimiento económico y la inflación, se podría hablar de un balance implícito, aquel referente a la credibilidad del banco central. Así, para el equipo de análisis el desempeño de Banxico al cierre de 2011 fue positivo, reforzando su balance de credibilidad, sobre todo al considerar su desempeño en un periodo de cambios radicales en las condiciones de mercado. “Consideramos que esta ganancia puede ser utilizada eficientemente durante 2012, en tanto que la tendencia al alza en la inflación podría implicar reforzamiento de las expectativas de alzas en el fondeo, sobre todo en cuanto a su mayor proximidad”, manifestó. Desde este punto de vista, la referencia a la transitoriedad del alza en la inflación podría probar ser importante en el relajamiento de la incertidumbre en los mercados, permitiendo que las tasas de interés de corto plazo se desempeñen en un rango consistente con la permanencia de la tasa de política monetaria de 4.50 por ciento por el resto del año. “En suma, tasa de fondeo sin cambios y énfasis en el manejo de expectativas son, desde nuestro punto de vista, las principales características de la política monetaria al inicio de este año”, dijo. Sin embargo, el analista Senior de Grupo Financiero Santander, Gabriel Lozano, dijo que derivado del mensaje se mantiene la opción de un recorte de la tasa de fondeo en la reunión del 16 de marzo, aunque sería de 25 puntos base y no de 50 como se esperaba antes. Explicó que la insistencia sobre el deterioro de la actividad económica global en un contexto de gran “lascitud” monetaria, y su impacto sobre México, sugiere que la autoridad monetaria deja abierta la posibilidad de recorte en la tasa de interés, siempre y cuando haya deterioro evidente en el crecimiento económico. En el caso del entorno externo, expuso que las perspectivas para la actividad económica mundial continúan deteriorándose en especial por la problemática que prevalece en Europa, derivado de la falta de acuerdos para atender los problemas de deuda soberana. También porque la vulnerabilidad de gran parte de las instituciones financieras ha resultado en un proceso de desapalancamiento de los bancos, afectando la actividad económica, añadió. Reconoció que las medidas implementadas por el Banco Central Europeo han moderado las presiones sobre la liquidez, pero los problemas de finanzas públicas persisten, por lo que estima que la zona del euro entrará en recesión en la primera mitad de 2012. En Estados Unidos, estimó que si bien los indicadores recientes sugieren mejora, prevalecen problemas estructurales de finanzas públicas, desempleo y endeudamiento elevado de los hogares, y en particular genera incertidumbre la falta de acuerdos políticos para la consolidación de las finanzas gubernamentales. Por su parte, Barclays Capital ratificó su postura sobre un posible recorte de 25 puntos base en la tasa de fondeo actual de 4.5 por ciento en marzo próximo, y otra disminución muy probablemente en abril, para que la tasa caiga a 4.0 por ciento.


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