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Estima BBVA factores de salida de Bimbo e ingreso de Gruma al IPC

16/06/2011 11:04 0 Comentarios Lectura: ( palabras)

Grupo Financiero BBVA Bancomer estimó que la eventual salida de Grupo Bimbo e ingreso de Gruma al Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) podría darse por factores que han limitado los rendimientos de la primera emisora y fortalecido los de la segunda. En su Análisis de Mercados Renta Variable, el grupo financiero reveló que en lo que va del presente año el IPC se ha contraído 8.4 por ciento, en tanto que las favoritas de BBVA Bancomer superan al índice con un ajuste de 5.6 por ciento. En ese sentido, dentro de la cartera recomendada en los “Top Picks” se encuentran las emisoras Arca, Gruma, Femsa, Lab y Walmex, con recomendaciones "Superior al Mercado". De ahí el por qué de la posibilidad de ingreso de Gruma, ya que la compañía muestra una valoración atractiva con descuentos de 15 por ciento contra su media histórica y 45 por ciento contra sus pares, en términos de VE/EBITDA Fwd. Este término, es el valor empresa que incluye el valor de las acciones, deuda neta, más la participacion minoritaria (múltiplo de valuacion que se utiliza a nivel en el mercado)/ Ebitda, flujo operativo/ FWD flujo proyectado por el banco a 12 meses sobre el ebitda, (proyectado mas no histórico). Los analistas de BBVA Bancomer consideran que esta valoración descuenta la posibilidad de nacionalización de los activos venezolanos, y hace caso omiso de atributos positivos como la solidez en resultados impulsada por implementación de aumento en precios. Asimismo a la cobertura de 100 por ciento de sus necesidades de maíz para 2011 y del 60 por ciento de las necesidades de 2012, dejando un grado de confort aceptable en los niveles de rentabilidad. Además, después de la venta de las acciones de GFNorte, la Deuda Neta/EBITDA se redujo de 4.3X a 1.9x, otorgándole holgura para mantener sus inversiones. De este modo, los analistas consideran que los resultados de los próximos trimestres y la acumulación de valores en el actual entorno hacen de Gruma una opción atractiva en un sector defensivo como el consumo. Por otra parte, explicaron que si bien mantienen una recomendación positiva en Bimbo, soportada por la expectativa del cierre de la adquisición de la división de Pan Fresco de Sara Lee, su reciente desempeño relativo al IPC y la posibilidad de su salida del índice en septiembre pudieran limitar su apreciación. Detallaron que de acuerdo con la simulación de la BMV al mes de mayo, Bimbo se ubica en la posición 36 que -de mantenerse en julio- implicaría su salida del IPC en septiembre y la recomposición del Naftrac significaría un volumen de venta equivalente a casi 35 días de operación.


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