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México se desacelera: Banxico

13/06/2011 12:26 0 Comentarios Lectura: ( palabras)

A pesar de que la economía mexicana sigue creciendo, ya presenta signos de desaceleración evidente en momentos en que la economía mundial tiene un panorama cada vez más sombrío

HORIZONTE INDUSTRIAL

Cae la venta de autos en EU

Derivado de los efectos del tsunami y posterior terremoto en Japón, las ventas de autos en EU cayeron en mayo. De acuerdo con las cifras de las armadoras, en dicho mes se vendieron en EU, el segundo mercado automotriz después de China, 1, 061, 719 unidades, frente a las 1, 102, 899 de mayo del 2010 y por debajo de las 1, 157, 794 vendidas en abril de 2011.

De acuerdo con las cifras de las empresas automotrices, dentro de las compañías conocidas como las tres grandes en EU, General Motors y Ford son la que presentan un crecimiento de sus ventas de 12.6% y 8.8% respectivamente. El cuarto fabricante en el mercado estadounidense, Grupo Chrysler, dijo que sus cuatro marcas (Chrysler, Jeep, Dodge y RAM) colocaron en mayo un total de 115.363 vehículos, 10% más y, sorprendentemente, más que Toyota.

Y es que en el caso de Toyota la demanda de vehículos en EU sufrió un fuerte ajuste en mayo con la venta de 108, 387 vehículos, 33.4% menos que en el mismo mes de 2010, lo que el fabricante atribuyó a los problemas de suministro tras el terremoto y posterior "tsunami" de Japón. Las ventas de Toyota en mayo son menos de la mitad de las alcanzadas por General Motors y 84, 000 unidades menos que las de Ford en el mismo periodo.

"Como esperábamos, mayo fue un mes especialmente difícil debido, principalmente, a las incertidumbres sobre nuestras previsiones de producción", dijo a través de un comunicado Bob Carter, vicepresidente de la división de Toyota Motor Sales (TMS). Carter consideró que este mes la producción en Japón volverá al 90% de sus niveles normales y 8 de los 12 vehículos producidos en Norteamérica estarán al 100%. Las ventas de la división Toyota totalizaron 96, 082 vehículos, una caída del 26%, mientras que las de la marca de lujo Lexus se situaron en 12, 305, un descenso del 40 por ciento.

Una situación sufrió el grupo Honda – Acura, con una caída de -16.1%, así como Subaru -15.3%, Nissan -9.1%, mientras que Audi y Porsche reflejaron sus mejores meses de mayo desde los récords históricos del 2007. Audi comercializó 10, 457 vehículos, es decir, un 13.6% más que los 9, 205 vendidos en el mismo mes del 2010. Así, mayo marca también el tercer mejor mes de ventas en la historia de Audi en EU, al igual que Volkswagen que vendió 30, 100 unidades con un incremento de 27.9 por ciento.

AUTOS, BIEN EN MÉXICO, PERO…

La producción y exportación de autos ensamblados en México reportó niveles históricamente altos, lo que son excelentes noticias para la industria nacional, cuyo PIB depende en un 30% de este sector. Sin embargo, directivos del sector presentaron un anteproyecto de Ley para reducir los tiempos que se requieren para importar un auto usado desde EU, lo que sería un grave error que disminuiría aún más las ventas de autos nuevos en México, debido a varios factores que encontramos cruciales en un estudio al respecto elaborado por Tendencias.

Las cifras locales

La producción de vehículos en México acumulada a mayo 2011 sigue creciendo como resultado de los altos niveles de exportación que se registran desde el año pasado, 14.6% y 17.1%, respectivamente, comparados con 2010.

La venta nacional por su parte, a pesar de crecer respecto a 2010, continúa sin dar muestras de recuperación respecto a las cifras previas a la crisis. La demanda de vehículos nuevos en México a mayo 2011 sigue en niveles muy inferiores a los registrados en similar periodo de 2008.

Ventas locales

La venta de automóviles y camiones ligeros en mayo de 2011 registró un incremento de 11.4%, alcanzando 68, 634 vehículos comercializados; sin embargo, esta cifra es 20.0% inferior al registro de mayo 2008.

En el acumulado de 2011 el volumen total es de 344, 761 unidades, el resultado representa un incremento de 10.8% mayor al acumulado del año anterior. Sin embargo, resulta ser 20.4% inferior al acumulado registrado en el mismo periodo de 2008, previo a la crisis.

Producción

La producción total de vehículos en mayo de 2011 alcanzó un volumen total de 213, 329 unidades, que comparadas con las 178, 738 de mayo de 2010 muestra un incremento de 19.4 por ciento.

El acumulado a mayo de 2011 cerró con un volumen de 998, 757 unidades fabricadas, que representan un incremento de 14.6% respecto a igual periodo de 2010 (871, 456 unidades) y es 16.4% mayor al registrado en el mismo lapso de 2008. Hasta el presente mes, la producción destinada al mercado de exportación representa 82.6% de la producción total de vehículos ligeros.

Exportaciones

La exportación de unidades en mayo de 2011 registró un volumen total de 176, 951 vehículos ligeros comercializados en el exterior, que comparados con los 145, 909 de mayo 2010 representan un incremento de 21.3 por ciento.

El volumen acumulado de 2011 llegó a 831, 926 unidades, cifra 17.1% mayor al volumen acumulado de 2010, y respecto al acumulado hasta mayo de 2008 es 16.4% mayor.

Al comparar los volúmenes acumulados hasta mayo en la exportación de vehículos ligeros en 2011 con los obtenidos en 2010 según el destino de nuestros productos, se observó que el mercado de EU ha comprado a nuestro país 542, 980 vehículos con un incremento de 10.0%; a Canadá se han exportado 70, 006 unidades mexicanas para un incremento de 6.6%; a Latinoamérica se han enviado 118, 715 unidades con un incremento de 94.5%; Asia nos compró 10, 264 vehículos ligeros, que representan un decremento de 26.6%; África adquirió 4, 012 unidades o 15.1% de incremento, y Europa adquirió 74, 086 vehículos ligeros para un alza de 10.7%, todo esto en el periodo enero - mayo de este año comparado con el mismo periodo de 2010.

Porqué NO abrir el mercado…

Actualmente para importar un auto usado de EU deben haber transcurrido 10 años. Al parecer, habría intenciones del Gobierno Federal de reducir dicho plazo a 5 ó 7 años.

En Tendencias consideramos que hay factores que se deben tomar en cuenta para NO reducir el plazo actual de 10 años.

Mientras que en EU la mayor parte de la población económicamente activa tiene acceso al crédito bancario, con bajas tasas de interés derivado de tasas internas en EU cercanas a 0.00%, en México la TIIE se ubica en 4.75% y, por ende, el crédito automotriz es mucho más caro que en EU, lo que se traduce en mensualidades mucho más elevadas, a pesar de que las unidades cuando se adquieren nuevas pueden tener precios muy similares.

Dado que las mensualidades son muy elevadas para un jefe de familia mexicano, frente un jefe de familia estadounidense, en EU, con el triple de población, se venden 14 veces más autos que en México. Cabe mencionar que si las tasas de interés y los ingresos familiares en México fueran similares a las de EU —como sucede en la mayoría de los países vecinos de Europa, por ejemplo, o como sucede entre las familias estadounidenses y las canadienses-, entonces en México se venderían entre 3 y 4 millones de autos nuevos al año y no menos de 1 millón, como hoy sucede.

Por lo anterior, para una familia mexicana que vive en la capital del país, donde se comercializa cerca del 25% de los autos nuevos y existe el Programa Hoy No Circula para unidades de hasta 8 años de antigüedad, si se permite la entrada de autos con 5 años de antigüedad, cuyo valor depreciado en EU se encuentra al 50% del valor depreciado de las mismas unidades en México, hará mucho más atractivo adquirir un auto usado con 5 años de antigüedad importado o nacional —-porque finalmente el precio de los autos usados mexicanos caerá al entrar los importados- que comprar una unidad nueva.

Ejemplo

Un Jetta 2011 tiene un precio aproximado de 250, 000 pesos en promedio. El mismo Jetta 2006, es decir una vez que han pasado los 5 años para poder ser importado, hoy se comercializa en México en promedio en 80, 000 pesos, o sea al 33% de su valor original. Pero en EU, como gran parte de los autos se venden con crédito y se deprecian rápidamente, ya cuesta entre 4, 000 y 5, 000 dólares.

Si se reduce el tiempo de espera para la importación de automóviles a 5 años, como se pretende, una familia mexicana tendrá la alternativa de comprar un auto nuevo subcompacto de 120, 000 pesos, o bien un Jetta 2006 en 45, 000 pesos, por lo que, como ha sucedido con el mercado de mini vans y camionetas, los autos importados terminen por ganar ese mercado, reduciendo de forma muy importante las ventas de autos nuevos, con el aliciente adicional de que un automóvil con 5 años de antigüedad puede tener una vida útil del otros 5 años, sin grandes percances mecánicos y circulando todos los días durante otros 3 años en la Ciudad de México y su Área Metropolitana.

La producción y exportación de autos en México va muy bien, mientras que las ventas locales no se han recuperado y hay nuevas amenazas en el horizonte

Perspectivas:

La producción y exportación de autos en México va muy bien, mientras que las ventas locales no se han recuperado y hay nuevas amenazas en el horizonte.

México se desacelera: Banxico

· Banxico hace un diagnóstico no muy optimista

· México no iría hacia una recesión, pero sí a una desaceleración

A pesar de que la economía mexicana sigue creciendo, ya presenta signos de desaceleración evidente en momentos en que la economía mundial tiene un panorama cada vez más sombrío, es una de las sorprendentes conclusiones de las minutas de Banxico, que distan mucho de los discursos públicos que las autoridades preparan para otros medios de comunicación.

Lo dicho por Banxico

En las minutas de Banxico de este viernes 10 de junio, sobre la situación actual señala textualmente en su comunicado que: “…la actividad económica del país continúa exhibiendo una trayectoria ascendente, si bien los indicadores más oportunos sugieren una moderación de su ritmo de expansión. En efecto, el PIB desestacionalizado del periodo enero-marzo de 2011 presentó un crecimiento de 0.52% en relación con los niveles del trimestre previo, lo cual se compara con las variaciones de 2.03, 0.70 y 1.13% en el segundo, tercer y cuarto trimestres de 2010, respectivamente. Este resultado se vio influido, en parte, por una contracción de los niveles de actividad productiva en marzo. En particular, en ese mes el IGAE presentó una reducción mensual desestacionalizada de 0.23%, lo cual se derivó de disminuciones mensuales en los niveles de actividad tanto del sector industrial, que ya había presentado una reducción en febrero, como de los servicios…”. Increíble lo que se dice en las reuniones a puerta cerrada y los discursos públicos. Así es la política.

Sobre el mercado interno Banxico señala que: “…la caída de la actividad industrial en febrero y marzo de 2011 refleja contracciones mensuales en los niveles desestacionalizados de producción tanto de las manufacturas, como de la construcción. Cabe destacar, no obstante, que en ambos meses el ajuste de los niveles de actividad de la industria de la construcción fue más acentuado que el correspondiente al sector manufacturero. Otros indicadores asociados con el mercado interno que en los últimos meses han presentado una moderación en su ritmo de expansión corresponden a las ventas al menudeo y al mayoreo de los establecimientos comerciales del país…”.

Sobre el mundo…

En la discusión de puntos, donde a diferencia de las minutas de la FED no se señala quién sostiene tal o cual postura, el texto de las minutas de Banxico indica que “…al respecto, la mayoría de los miembros de la Junta hizo referencia a que las expectativas de crecimiento para las principales economías avanzadas se han revisado a la baja. Un miembro de la Junta mencionó que el balance de la información más reciente para la actividad económica en EU es a la baja. Otro miembro de la Junta destacó la debilidad del consumo y de las exportaciones netas en dicha economía. Otro miembro de la Junta señaló que la revisión a la baja en la actividad económica en EU ya tuvo lugar durante el primer trimestre de 2011. Adicionalmente, mencionó que si bien los indicadores de pedidos de los gerentes de compras a nivel nacional y regional siguen en fase de expansión, éstos se han reducido”.

No sólo la situación actual es complicada, sino que el panorama de corto y mediano plazo, también lo son: “…la mayoría de los miembros de la Junta coincidió en que la economía mundial enfrenta importantes riesgos. Entre éstos se destacó la incertidumbre que prevalece en cuanto a la sostenibilidad que pueda presentar la recuperación del gasto privado en EU, una vez que se desvanezca el estímulo de las políticas fiscal y monetaria. Sin embargo, un miembro de la Junta mencionó que la recuperación cíclica de la economía de EU desde mediados de 2009 se ha basado principalmente en el gasto privado, en particular en el consumo, con una contribución nula del gasto público, lo que parece confirmar su relativa sostenibilidad. A este respecto, un miembro de la Junta agregó dos consideraciones. En primer lugar, que la inyección del estímulo fiscal en la economía se ha dado a lo largo del tiempo y ha sido de magnitud considerable, por lo que no es de sorprender que éste se vaya reduciendo y que, en el margen, la contribución adicional del gasto público al crecimiento económico sea menor que en trimestres previos…”.

Por si fuera poco “…un miembro de la Junta señaló que, con independencia del efecto transitorio que pueda tener la política fiscal, la débil situación estructural de la economía de EU podría dar lugar a una situación de atonía en la economía mundial por varios años. En este sentido, la mayoría de los miembros de la Junta resaltó la debilidad que continúa observándose en el mercado laboral y en el mercado de vivienda, así como el importante endeudamiento de los hogares. Incluso, un miembro de la Junta destacó que en el mercado de vivienda, lejos de observarse una mejoría, continúa presentándose un deterioro. Adicionalmente, otro miembro de la Junta señaló que, en general, algunas de las principales economías avanzadas están transitando a un nuevo equilibrio, en donde posiblemente en los siguientes años la tasa de crecimiento del gasto sea menor que la que presentaron previo a la crisis…”.

El ajuste fiscal en Europa un riesgo…

En este tema, “…otro riesgo señalado por la mayoría de los miembros de la Junta se refiere a los crecientes cuestionamientos respecto a la viabilidad de los ajustes fiscales que son necesarios en algunas economías de Europa. Al respecto, se mencionó que ante la magnitud de dichos ajustes, el respaldo político y social es cada vez menor y que inclusive se han venido acrecentando los desacuerdos entre algunos de los países de la zona del euro. En este contexto, se destacó el riesgo de contagio que esta situación representa para otras economías de Europa y de otras regiones a través de posibles problemas en los mercados financieros”.

Bajas tasas de interés…

Algunos miembros de la Junta señalaron que ante la coyuntura descrita, se anticipa que en las principales economías avanzadas continúe prevaleciendo una postura monetaria acomodaticia por un periodo prolongado. Inclusive, se hizo referencia a que en las últimas semanas se ha venido postergando la fecha en que los participantes en los mercados prevén que se incrementen las tasas de interés de política monetaria en EU y Reino Unido, y en menor medida en la zona del euro. Un miembro de la Junta destacó que lo anterior no significa que las autoridades correspondientes no estarán alertas acerca de la inflación pero, sin lugar a dudas, dados los riesgos para la recuperación económica, se anticipa prudencia en la corrección de su postura monetaria.

Conclusiones

Nos da mucho gusto saber que en las altas esferas de la política monetaria y fiscal mexicana se tiene una visión mucho más cercana a la realidad económica nacional, muy distante de los discursos jubilosos para el resto de los medios de comunicación no especializados en temas económicos, y confirma nuestra teoría de que el gobierno está manejando un discurso de expectativas crecientes para la población, aunque en sus reuniones reconoce parte de la gravedad de la situación actual.

Discrepamos un poco, por ejemplo, en cómo fue que se controló el precio de las materias primas a través de aumentar los márgenes en los mercados de futuros, lo que en estas minutas no se menciona, así como pensar que es transitorio el estancamiento de la economía estadounidense, que sin el apoyo de un probable QE3 se antoja muy complicado que pueda recuperar el vigor observado anteriormente, dado el bajo nivel de empleos generados y la crisis en que todavía se encuentra el sector inmobiliario estadounidense, que genera muchos empleos y gran derrama económica.

Perspectivas:

En sus reuniones Banxico reconoce la gravedad de la situación actual, y aunque presenta un grado de optimismo moderado, su visión dista mucho de los discursos públicos con tintes claramente publicitarios.

PRONÓSTICOS. Inflación de junio 2011 0.20 – 0.50% Inflación en el 2011 2.50 – 4.50% Inflación en el 2012 3.00 – 5.00% PIB 2011 4.00 – 5.00% PIB 2012 3.50 – 5.00% Cetes 28 días 3.75 – 5.00% Cetes 28 días Prom. 2011 4.00 – 5.00% Cetes 28 días Cierre 2011 4.00 – 5.50% Dólar 10.50 – 12.00 Dólar Prom. 2011 10.50 – 12.00 Dólar Cierre 2011 10.50 – 12.50

Autos, bien en producción, pero hay amenazas en la importación de autos usados.

TENDENCIAS EN LOS MERCADOS

Inflación: Cae -0.74% en mayo, pero rebotará.

FINANZAS E INVERSIONES

Horizonte Financiero. Bernanke advierte de un crecimiento débil.

Crédito. Tome créditos. La incertidumbre puede incrementar la aversión al riesgo.

Dólar. Regresó a 11.85 y bajará a 11.50 nuevamente.

Inversiones. Oro 20%, euro 20%, pesos 60%, dólar 0%. BMV 0% Plazos cortos.

BMV: el Dow Jones perforó los 12, 000 puntos y va por más…

Un desastre la política aeroportuaria nacional. Mexicana de Aviación, Riviera Maya, Ciudad de México, incluso el TUA.

INFORME ESPECIAL

Se desacelera el crédito productivo en abril, puede ser efecto Semana Santa o el principio de una mayor aversión al riesgo tanto de bancos como de empresas.

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