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Piden acrecentar unión fiscal para salvar eurozona

12/08/2012 20:53 0 Comentarios Lectura: ( palabras)

El Banco Central Europeo (BCE) carecerá de credibilidad en sus declaraciones de ayuda ilimitada para salvar al euro sin mayor unión fiscal que lo respalde, señaló el director del Centro Sector Público-Sector Privado de la escuela de negocios IESE, Xavier Vives. Advirtió del peligro de intentar consolidar la zona euro mediante parches, pues podría descarrillar el proyecto de la eurozona. El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, había creado grandes expectativas con su anuncio de que haría todo lo posible para salvar al euro sin salirse de su mandato y además apostilló “créanme, será suficiente”. Luego, en agosto, puso condiciones para la compra por el BCE de bonos soberanos de un país en el mercado secundario: este debería pedir antes ayuda a los mecanismos europeos de estabilidad (FEEF/MEDE) y estar sujeto a medidas estrictas de condicionalidad. Vives explicó en un artículo de opinión en El País, que el BCE se enfrenta a dos retos cuando compra bonos soberanos de países que tienen dificultades para refinanciar su deuda, como España o Italia. El primero es que los problemas de liquidez se pueden transformar en problemas de solvencia y, por tanto el BCE puede incurrir en pérdidas, y el segundo es que facilitar la refinanciación de estos países puede hacer que las reformas necesarias no se implementen, como sucedió con Italia durante el gobierno de Silvio Berlusconi. Enfatizó que “es una situación de riesgo moral” y “es precisamente por esta razón que la compra de bonos por parte del BCE solamente se reanudará cuando el país en cuestión esté bajo las condiciones de un programa de ayuda de los fondos de estabilidad”. El primer reto es más difícil de abordar y, en la práctica, pone límites a la posible intervención del BCE, pero también es una de las razones de fondo de la resistencia alemana a proporcionar una licencia bancaria al fondo MEDE. Para dominar la especulación es necesario comprometerse a actuar de manera ilimitada, pero en este caso si el problema no es de liquidez sino de solvencia, el BCE tendrá pérdidas importantes. Por ello, sin el respaldo de un Tesoro un banco central no asumirá este riesgo, concluyó.


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