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Por qué la recuperación "no se siente"

22/03/2010 16:38 0 Comentarios Lectura: ( palabras)

• El consumo privado cayó -3.8% el año pasado • La inversión cayó -8.1%

DATOS RELEVANTES

Concepto 19`Mar’10

Peso/dólar ...........................$12, 58

Euro/Dólar ...........................USD 1, 35

TIIE 28 días .........................4, 91%

Mezcla de export. ...............USD 71, 32

Reservas ............................USD 94.789, 5

Inv.Ext. (Bonos) ..................USD 28.576, 21

PRONÓSTICOS.

Inflación deMarzo 2010 .....................0.40 - 0.70%

Inflación en el 2010 ...........................4.00 - 6.00%

Inflación en el 2011 ...........................3.50 - 5.50%

PIB2010 ...............................................2.00 - 4.00%

PIB2011 ...............................................2.00 - 4.00%

Cetes 28 días .....................................4.25 - 5.50%

Cetes 28 días Prom. 2010 ...............4.25 - 6.50%

Cetes 28 días Cierre 2011 ..............5.00 - 7.50%

Dólar ....................................................12.30 -14.00

DólarProm. 2010 ...............................12.50 -14.00

DólarCierre 2010 ...............................12.50 -14.00

DólarCierre 2011 ...............................12.50 -14.00

BASES PARA LA TOMA DE DECISIONES ESTA SEMANA

Telecomunicaciones: empieza a saturarse el mercado, pero se ofrecen nuevos servicios.

TENDENCIAS EN LOS MERCADOS Consumo: Sigue cayendo el consumo.

FINANZAS E INVERSIONES Horizonte Financiero. Banxico empieza a alertar de futuras presiones inflacionarias.

Crédito. Tome créditos en pesos a tasa fija ante la sequía de los mismos.

La TIIE está en el piso, ya no bajará más.

Dólar. La FED no subirá tasas, lo cual impulsa al peso frente al dólar.

Inversiones. 40%dólares, 60%pesos.

Dólares, corto plazo. La FED ya no está tan segura de subir tasas.

BMV: Es bueno tomar utilidades.

Telefonía: crecen los que innovan y aumentan utilidades los ágiles, a pesar de su tamaño.

INFORME ESPECIAL

Reforma Laboral muy polémica, presentada en medio de los escándalos políticos. Un "carpetazo" que se discutirá realmente cuando pasen las elecciones de julio.

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TENDENCIAS

ECONOMICAS Y FINANCIERAS

www.tendencias.com.mx

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Por qué la recuperación

"no se siente"

  • El consumo privado cayó -3.8% el año pasado
  • La inversión cayó -8.1%

En el 2009 la oferta global presentó una disminución real de -1.7% durante el cuarto trimestre de 2009 (4T09) respecto a igual lapso de 2008. Su principal componente, elPIB, retrocedió -2.3% a tasa anual; el otro, constituido por las Importaciones de Bienes y Servicios, cayó ligeramente -0.1% debido a las menores adquisiciones de bienes de consumo final y de capital.

Consumo privado

Los gastos de consumo privado de los hogares en bienes y servicios decrecieron en términos reales -3.8% a tasa anual en el 4T09, derivado de los retrocesos en las compras de bienes de origen importado de -16.3% y en las nacionales de -1.9 por ciento. Cifras desestacionalizadas indican que el consumo privado aumentó 0.52% en el 4T09 comparado con el 3T09.

Consumo de gobierno

Por su parte, el gasto de consumo de gobierno se incrementó 1.4% en el periodo reportado con relación al 4T08. Con el ajuste estacional, dicho consumo se redujo -0.09% durante el 4T09 frente al dato del 3T09. Formación bruta de capital fijo La formación bruta de capital fijo (Inversión Fija Bruta) mostró una variación de -8.1% en el trimestre de referencia respecto a la del mismo lapso de 2008. El componente privado de la inversión retrocedió -13.8%, mientras que el público creció 4.7 por ciento. Por tipo de bien se observa que durante el 4T09 el gasto privado en maquinaria y equipo disminuyó -15.6% y el gasto público en estos bienes se redujo -25.9%. Respecto a la construcción realizada por el sector privado cayó -11.2%, en tanto que la pública registró

HORIZONTE INDUSTRIAL

Telecomunicaciones México

De acuerdo con el estudio anual que realiza The Competitive Intelligence Unit (www.the-ciu.net), que dirige el Dr. Ernesto Piedras, el sector de las telecomunicaciones en su conjunto logró crecer 6.3%durante2009, medido enmoneda nacional, al obtener ingresos por 385, 350mdp comparados conlos 362, 505 mdp obtenidos durante 2008, en un año caracterizado por una recesión económica mundial.

Telecomunicaciones móviles Medido por el número de líneas, el estudio señala que el segmento móvil del mercado de telecomunicaciones mostró ser el más dinámico de la industria de las telecomunicaciones al registrar sistemáticamente tasas de crecimiento anuales de doble digito, con 20.6% durante 2006, 22.2% en 2007 y16.9% en 2008. En 2009 su tasa fue de 6.6%, desaceleración que le hace ceder el título de mayor dinamismo a favor del crecimiento de los accesos de banda ancha a internet. Sin embargo, el hecho de que el crecimiento de líneas suceda a un menor ritmo no quiere decir que ya se haya saturado el mercado.

El 2009 terminó con83.1 millones de líneas móviles, lo cual representa una penetración de 76.9 líneas por cada 100 habitantes. Esta cifra es aún baja en comparación con nuestros principales socios comerciales ypaíses similares en la región como Chile o Argentina. The CIUatribuye la desaceleración del mercado móvil a dos factores principales:

  • La recesión económica a nivelmundial y sus efectos acentuados en México (caída de 6.5% del PIB en 2009), que ha incidido en el poder adquisitivo de la población, además de un aumento en el desempleo.
  • La maduración media del mercado cuando alcanzó 83 millones de líneas durante el año.

Un estudio econométrico multivariado sobre los determinantes de la demanda por servicios de telecomunicaciones móviles realizado por The Competitive Intelligence Unit mide el alto impacto de la macroeconomía en la coyuntura de corto plazo del segmento. Confirma que las condiciones recesivas de la economía, el alto desempleo, la inflación y algunas variables de desarrollo económico contribuyen a explicar en una elevada proporción la desaceleración en la adopción de estos servicios en la población mexicana.

No obstante el avance en grado de maduración del mercado y el menor ritmo de crecimiento, las empresas muestran una tendencia positiva en sus ingresos derivadas de un mayor uso de los servicios de voz y el avance en la profundización y masificación del uso de otros servicios de valor agregado, como son las conexiones de banda ancha móviles, SMS y redes sociales, entre otros.

El número de líneas llegó a 83.084 millones al cierre del 2009, cifra que representó ingresos totales para los operadores móviles por 15, 416 mdd durante el año, o sea 13.0% menor a lo recabado en 2008. Sin embargo, al medirlo en moneda local, los ingresos acumulados durante 2009 crecieron 5.9% comparado con el año anterior, alcanzando ingresos por 208, 363 mdp. Esta diferencia corresponde, principalmente, a la variación del Tipo de Cambio observado durante la segunda mitad de 2008 y principios de 2009, y a que los precios del servicio son cotizados en moneda local disminuyendo su acumulado en dólares.

Más sobre

Por otro lado, para The CIU un factor que impactará la evolución del segmento móvil durante el 2010, al igual que del sector de las telecomunicaciones en su conjunto, serán las medidas regulatorias previstas en el año que darán un mayor dinamismo al sector. Entre las principales medidas se encuentran las licitaciones de espectro radioeléctrico, la apertura plena a inversión extranjera directa en todos los segmentos del sector de las telecomunicaciones convergentes, que a su vez permitirán restablecer el espacio competitivo para todos los operadores mientras les facultan para ofrecer nuevos y mejores servicios.

En contraste, los recientes impuestos aprobados por la Cámara de Diputados tendrán un efectode freno en la penetración y profundización de servicios móviles de voz y de datos.

Con todo, es previsible que durante el 2010 se registre una estabilización de la tasa de crecimiento de líneas móviles en México, que se aproxima a su techo estructural del mercado. Ingresos del sector En pesos, según The CIU, todos los operadores reportaron resultados positivos en sus operaciones durante el año, demostrando que aun en tiempos de turbulencia macroeconómica los servicios de telecomunicaciones móviles son necesarios para la población, ya que representan en muchos casos medios para mejorar su situación socioeconómica y son fundamentales en la operación de las empresas.

Los ingresos totales del segmento móvil mexicano fueron de 208.4 mil mdp durante el 2009, cifra 5.9% mayor respecto al año anterior. En dólares este valor tuvo una disminución de 13.0%en relación al 2008, para un totalizar 15, 416 mdd. En realidad, el crecimiento de 5.9% que reflejan los datos en pesos se debió en parte a que las tarifas se cobran en moneda nacional y a que se sumaron 5.149 millones de nuevos usuarios al mercado durante el año.

Además, Telcel ha tenido una importante penetración en el mercado con sus servicios de tercera generación y de este modo ha logrado aumentar suARPU (ingresos por usuario, por sus siglas en inglés) en 2.9% respecto al año anterior, al pasar de 170 a 175 pesos mensuales. Por otro lado, este crecimiento se ve mermado al ser representado en dólares debido a la devaluación del Tipo de Cambio.

Destaca que una parte importante de los costos de los operadores son valuados en dólares, y en este sentido, si se mantiene el panorama observado en el que no han aumentado los precios al público, esto es similar a una disminución en el precio efectivo para los usuarios finales de los servicios móviles en México. El diferencial del Tipo de Cambio ha sido absorbido por los operadores a través de la reducción de sus inventarios, que fueron pagados con el Tipo de Cambio del 2008, el uso más eficiente de la infraestructura y la desaceleración en sus inversiones.

A diferencia de otros años, cuando el cuarto trimestre se ve marcado por una fuerte estacionalidad que eleva los ingresos por el periodo vacacional y el pago de aguinaldos y bonos, durante el 2009 los resultados no fueron los más fuertes del año para algunos operadores.

Telcel, el mayor operador de telecomunicaciones móviles en el país, fue la única empresa que logró incrementar sus ingresos trimestrales tanto en dólares como en pesos. Esto se debió a su estrategia de migrar clientes de esquemas de prepago, típicamente de menor consumo, a esquemas de pospago con acceso a internet y planes tarifarios nuevos.

De esta manera, la empresa propiedad de América Móvil obtuvo ingresos por 38, 242 mdp o 2, 934 mdd durante el 4T09. Esto representó un incremento de 8.3% en pesos y de 8.2% en dólares. Durante el 2009 Telcel sumó ingresos por 142, 579 mdp, un aumento anual del 5.3%, equivalentes a 10, 553 mdd, una caída del 13.6 por ciento.

Respecto a los ingresos en moneda nacional, Movistar resintió los efectos de la recesión con la consecuente disminución del ARPU al sumar suscriptores de mercados masivos, con lo que alcanzó a captar 13.9% de los ingresos totales del 4T09, que representa un aumento anual de 8.9%, al totalizar29, 343 mdp. En dólares, Movistar generó ingresos por 2, 172 millones durante todo el año, que representa una caída de ingresos de 9.5% para el total anual.

Los altos ingresos de Nextel generados por su base de suscriptores reducida se derivan de que cuenta con un gran número de clientes empresariales, por lo que tiene el mayor ARPU del sector por su intensidad de uso y alta fidelidad a los servicios. Nextel reportó ingresos para el 4T09 por 475 mdd o 6, 206 mdp. En cuanto a los ingresos acumulados reportó un total de 24, 953 mdp, 6.6% más que en el 2008, lo cual se traduce en ingresos por 1, 843 mdd, 12.9% menos que el año anterior. En comparación con el mismo trimestre del 2008, los ingresos en dólares crecieron 5.3% mientras que en pesos aumentaron 3.8 por ciento. Iusacell reportó ingresos trimestrales por 2, 982 mdp, siendo así el operador móvil de menor tamaño medido en términos de ingresos. Con esto, sus ingresos durante el 4T09, tanto en pesos como en dólares, se mantuvieron en el mismo nivel que durante el 4T08.

En términos anuales, la empresa propiedad del Grupo Salinas disminuyó sus ingresos acumulados en el año en 3.5%, para un total de 11, 487 mdp respecto al año pasado, a pesar de sus esfuerzos por promover sus servicios de tercera generación y de depurar su base de clientes de aquellos que no son rentables. En dólares, los ingresos anuales de Iusacell sumaron 848 millones, 15.1% menos que durante 2008.

Perspectivas:

El sector de telefonía móvil sigue en crecimiento, pero dado que ya son pocas las personas sin celular, ahora la estrategia se enfocará en servicios agregados como el internet.

Exportación de bienes y servicios

Las exportaciones de bienes y servicios, expresadas a precios constantes de 2003, avanzaron 7.3% en el 4T09; dicho resultado se derivó del desempeño al alza de las ventas de bienes manufacturados y agropecuarios. Con el ajuste estacional, las exportaciones de bienes y servicios fueron mayores en 6.42% en el periodo de referencia comparadas con las del 3T09.

Cifras durante 2009

En 2009 las exportaciones de bienes y servicios retrocedieron -14.8%, la formación bruta de capital fijo -10.1% y el consumo privado -6.1%; en tanto que el consumo general del gobierno se elevó 2.3% en el periodo de referencia. Así, la demanda global (igual a la oferta) registró una tasa de -9.5% con relación a 2008.

Algunas conclusiones

En primer lugar deben destacarse los sectores que crecen, porque son los que sustentan la actual recuperación

1. El consumo del gobierno aumenta un poco porque el presupuesto de gastos de la federación así lo hizo basado en mayor deuda interna, así como un mayor sacrificio para la población. Es decir, la clase política consideró que en tiempos de crisis era mejor que gastara el gobierno en lugar de darle ese dinero al ciudadano, como sucedió en el resto del mundo, lo cual provocó queMéxico se llevara la peor parte de esta crisis. Sin embargo, el consumo del gobierno no es eficiente porque no tiene un efecto multiplicador, como sí lo tiene el consumo privado, pero el gobierno insiste en su paternalismo para que, en época de crisis, el ciudadano acuda a él como su salvación.

2. El otro sector que crece es el exportador debido a dos factores. Por un lado, la devaluación del peso frente al dólar de 25%, lo que dio a los productos mexicanos, incluida sumano de obra barata, mayor competitividad en los mercados extranjeros; de ahí nuestra preocupación de permitir que el peso se fortalezca frente al dólar. En segundo lugar, las armadoras de autos que ya operaban en México y dejaron de operar o redujeron drásticamente sus operaciones en el primer semestre del 2009, en el 4T09, debido a decisiones que se tomaron en sus oficinas matrices fuera de México, volvieron a operar gracias, en gran medida, a los eficientes programas de cambio de autos chatarra por autos nuevos bien implemen-tados en los principales mercados. En México se implementó un programa similar, pero al enfocarse en quienes menos tienen en lugar de la clase media y alta, como en el resto del mundo, simple y sencillamente no dio los resultados que sí se han dado de forma muy exitosa en otras latitudes del orbe.......

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