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Preocupa a bancos centrales impacto de presiones inflacionarias: CEFP

04/04/2011 10:43 0 Comentarios Lectura: ( palabras)

Las presiones inflacionarias generadas por el alza en los precios de los granos, materias primas y energéticos se han vuelto una preocupación inminente para los bancos centrales de las economías emergentes y los países desarrollados. El Centro de Estudios de las Finanzas Públicas (CEFP) de la Cámara de Diputados advirtió que estas presiones inflacionarias podrían atentar contra el crecimiento económico global, por lo que anticipó un viraje en la orientación de las políticas monetarias. Incluso, agregó, la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo han advertido que el crecimiento sostenido en los precios del petróleo y otras materias primas representa una amenaza para el avance económico y la estabilidad de precios. Asimismo, la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) manifestó que vigilará a los diversos determinantes de la inflación para que, en caso de que se presenten presiones inesperadas y de carácter generalizado sobre los precios, endurezca oportunamente las condiciones monetarias. El órgano de apoyo al trabajo legislativo de la cámara baja estimó que, bajo este panorama, es necesario analizar las posibles implicaciones que tendrían sobre la economía mexicana un cambio en la postura monetaria, particularmente, de las economías avanzadas. Ello, debido a que un endurecimiento de su política monetaria (en la búsqueda de contener las presiones inflacionarias) puede elevar las tasas de interés en esas economías debilitando así los movimientos de capital hacia México. Más aún, puntualizó, ante el reciente desastre natural en Japón, producto del terremoto y tsunami ocurridos este 11 de marzo, analistas prevén que se mantenga la tendencia alcista en los precios del crudo. Esto, porque las presiones del lado de la oferta por los conflictos geopolíticos en Medio Oriente y el Norte de África se complementarían por una mayor demanda en el mediano plazo por parte de la economía japonesa, pues no es productor de petróleo y sus plantas nucleares, a través de las cuales generaba energía, están afectadas. El CEFP recordó que tan sólo en 2010 la inversión de cartera ascendió a 23 mil 768.6 millones de dólares, lo que representó un crecimiento de 210.8 por ciento respecto al monto de capitales que arribó a México un año antes. Destacó que la importante entrada de capitales a través de esta vía permitió que el déficit de la cuenta corriente (que registra la entrada y salida de divisas por concepto de compra y venta de bienes, servicios, intereses y transferencias) se cubriera ampliamente ya que el ingreso de capitales representó 4.2 veces el monto que salió. Además, la inversión de cartera logró situarse como la segunda fuente de financiamiento para la economía mexicana, sólo detrás de las exportaciones, desplazando así a la inversión extranjera directa, a las remesas y a los ingresos derivados del turismo, anotó. No obstante, precisó, la entrada de capitales estuvo influenciada, en gran medida, por el amplio diferencial de tasas de interés que persistió entre México y las economías avanzadas, sobre todo respecto a la de Estados Unidos, cuya tasa de fondos federales se situó en un rango de entre 0 y 0.25 por ciento en 2010, en tanto que Banxico mantuvo en 4.50 por ciento el objetivo para la tasa de referencia en ese año. Así, refirió el CEFP, el grueso de la inversión se dirigió al mercado de dinero a la compra de valores del sector público, moviéndose cada vez más hacia posiciones de menor plazo. Detalló que mientras que en el primer trimestre del año 57.3 por ciento se invirtió en Bonos (de más largo plazo) y 36.7 por ciento adquirió Cetes (corto plazo), en el cuarto trimestre de 2010 la composición se había invertido: 56.0 por ciento compró Cetes y 33.4 por ciento Bonos. Alertó que en el caso de darse una restricción de la política monetaria en economías avanzadas para hacer frente a las presiones inflacionarias que enfrentan por el crecimiento en los precios del petróleo y de otras materias primas, los capitales internacionales podrían verse atraídos a invertir en esas economías. Esto, no sólo por el alza mismo de las tasas de interés, sino porque buscarían posiciones de inversión más seguras, pues la materialización de las presiones inflacionarias condicionarían al ritmo de la recuperación económica mundial. El organismo advirtió que esto debilitaría los movimientos de capitales hacia México, incluso podría revertir el flujo de recursos al país, y dada la relevancia que tienen para la economía, se podrían tener repercusiones trascendentales sobre las fuentes de financiamiento externo del país. Asimismo, afirmó, sobre el tipo de cambio y el sistema financiero, esto último ante las presiones que generaría en el mercado de dinero el cambio de posiciones en la tenencia de títulos de los inversionistas extranjeros. Además, es importante tener presente que el escenario podría complicarse aún más para México si las presiones inflacionarias que enfrenta nuestra economía implicaran un incremento generalizado de los precios y, por ende, endurecimiento de la política monetaria, subrayó. Ante ello, consideró, podríamos no sólo tener un tipo de cambio depreciado, sino además mayores tasas de interés que podrían frenar la evolución del consumo, de la inversión y, en general, de la actividad económica. Aunque las autoridades mexicanas han dicho que la economía está blindada, en la medida que un cambio en la afluencia de capitales puede tener efectos colaterales en variables económicas claves, estimó necesario fortalecer las condiciones del mercado interno y desarrollar tareas dirigidas a mejorar el atractivo del país para el arribo de inversiones productivas y de mayor plazo. Lo anterior, subrayó, con la finalidad de evitar un retiro de capitales con implicaciones como las acontecidas en 1995 ante la salida de capitales siete veces mayor (13 mil 340.4 millones de dólares) al monto captado un año antes, que derivó en una crisis sin precedentes para México.


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